إدارة المخاطر بالبیع على المکشوف فی سوق الأوراق المالیة دراسة فقهیة مقارنة

توضیح

یجیب هذا البحث على عدة تساؤلات, أهمها: ما مفهوم البیع على المکشوف, وکیفیة التعامل به, وما حکمه فی سوق الأوراق المالیة, باعتباره وسیلة سهلة لتحقیق الأرباح, وهل توجد له بدائل أخرى إذا کان ممنوعا شرعا- أم لا؟ وهل ساهم البیع على المکشوف فی إدارة المخاطر فی السوق المالیة, أم لا؟
وقد انتهى البحث إلى أن البیع على المکشوف هو البیع الذی یتم فیه اقتراض ورقة مالیة, لبیعها بالسعر المرتفع, ثم شرائها وإعادتها إلى صاحبها عند انخفاض سعرها, أو أن یبیع الإنسان أوراقا مالیة لا یملکها, ثم یقوم بشرائها یوم التصفیة.
وأن أهم الدواعی التی تجعل مقترض المال یقترض الأوراق المالیة, هی تجنب مخاطر الخسارة فی حالة ما لو قام ببیع هذه الأوراق , بینما أهم الدواعی لدى المقترض, التی تجعله یقبل عملیة البیع على المکشوف, هی الحصول على فروق الأسعار.
والبیع على المکشوف بنوعیه, لا یحل شرعا, أما العاری؛ فلأنه بیع غیر مقدور على التسلیم, لکون البائع یبیع ما لا یملکه, وأما العادی؛ فلأنه اقتراض للورقة المالیة بفائدة, بالإضافة إلى ما فیه من الغرر.
وهناک صعوبة فی الوصول إلى سعر السهم الحقیقی فی البیع على المکشوف, بسبب سیطرة الکذب والغش على السوق, کما ان إدارة المخاطر بالبیع على المکشوف من ناحیة, هی جلب لکثیر من المفاسد التی تنجم عن التعامل به من ناحیة أخرى.
واژه‌های کلیدی: المخاطر، إدارة المخاطر- البیع على المکشوف، الأوراق المالیة، سعر السهم